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新形勢下兩岸金融合作走向

日期:2019-01-27 15:23 來源:《統一論壇》雜志 作者:王征

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  近年來,兩岸經濟關系日益密切,金融交流與合作領域不斷擴大,層次與水平逐步提升,對促進兩岸經濟關系及兩岸各自的經濟發展做出了重要貢獻。總體上看,兩岸經濟合作不斷深化,但金融合作進展緩慢。當前,人民幣國際化加快推進,“一帶一路”建設給兩岸金融合作帶來新的機遇。能否抓住新的歷史機遇,推進兩岸遲滯的金融合作,需要深入比較分析兩岸金融產業各自競爭優勢,尋找互補合作空間。

  一、新形勢下兩岸金融發展面臨的環境和新情況

  (一)新形勢下兩岸金融發展面臨的宏觀經濟環境

  首先,從兩岸經貿交流整體數據看:一是臺灣對祖國大陸的依存度逐步加深,祖國大陸已超越美國,成為臺灣最重要順差來源地、最大出口市場、最大貿易對象、第一大進口市場以及最大對外投資地;二是臺商投資領域不斷擴展;三是兩岸物流規模日益擴大;四是兩岸人員往來日趨頻繁。其次,從兩岸產業合作趨勢看:一是兩岸經濟合作領域從生產層面轉向服務層面;二是兩岸經濟合作對象從中小企業轉向大企業主導,并導致臺灣整個產業鏈轉移到祖國大陸;三是祖國大陸臺企逐步實現本地化;四是兩岸經濟合作地區呈現從祖國大陸沿海向內地擴展。

  (二)新形勢下兩岸金融發展出現的新情況

  從經濟環境看:一是兩岸銀行業發展存在較為明顯的階段性互補;二是臺灣銀行業正面臨越來越嚴重的發展困境,一方面,臺灣島內銀行業面臨著嚴峻的發展困境,另一方面,在祖國大陸的臺資銀行也遇到了發展難題,首當其沖的是存在較為突出的水土不服現象;三是祖國大陸臺商旺盛的融資需求;四是“多重疊加”的政策紅利。

  (三)當前發展兩岸金融的制約因素

  其一,政治因素。受臺灣地區政黨更迭影響,兩岸官方正常溝通機制停擺,兩岸官方交流熱度要想恢復到最好水平的可能性不大,并且前期已經簽署的合作文件的后續落地實施也將面臨考驗。此外,臺灣地區推動的“新南向政策”對臺商“西進發展”形成政策掣肘,可能會對臺商在祖國大陸的發展形成負面影響。其二,經濟因素。受國際經濟形勢下行以及祖國大陸整體經濟步入新常態影響,祖國大陸臺商的經營發展處于低潮期,整體盈利處于下行通道,這增大了兩岸金融業合作拓展融資業務的市場風險,同時由于兩岸間的特殊現狀,致使祖國大陸臺商在島內的征信尤其是抵質押物品執行面臨較大困難。

  二、兩岸金融競爭力評價

  (一)區域金融競爭力評價

  首先,兩岸在金融競爭力不同層面上各有優勢。臺灣在金融資源利用程度上,特別在保險普及程度和發展水平上遠超祖國大陸,兩岸的合作可以使祖國大陸借鑒臺灣金融機構的運營方式和服務理念,提高對金融要素的利用水平,深化金融在社會經濟中的作用。但同時,臺灣金融開放度不高,已制約其島內相關產業發展,因此臺灣當局應審慎考慮,如何吸引外資、細化并加深與祖國大陸合作,以活躍金融市場。祖國大陸金融發展相較于臺灣,優勢在于金融規模大、資源豐富、宏觀經濟整體運行良好、外部社會環境穩定,有較高的投資吸引力等。隨著臺資企業不斷向包括祖國大陸在內的島外地區轉移,臺灣金融業面臨著市場萎縮、產業空洞等問題,因此及時向外拓展并尋找新的增長點成為島內金融業持續發展的途徑之一。其次,祖國大陸不同地區的金融競爭力水平參差不齊。北京、上海作為發達中心城市,金融競爭力水平居于全國前列,起著帶動區域經濟金融發展的作用;與臺灣相鄰的東南沿海幾個省,金融發展較不均衡,廣東作為改革開放最先試點的省,金融競爭力高于相鄰幾個省;江蘇和浙江以搞活民營經濟為主要特征,同時依托長三角經濟圈,受上海金融中心的輻射作用,區域金融競爭力在規模、外部環境方面呈現一定亮點。

  (二)分行業金融競爭力比較

  臺灣金融市場發展較早,由于提前長期規劃、堅持漸進路線,臺灣成為新興市場中對外開放的成功典范,金融產業各行業都達到了較高發展水平。改革開放以來,隨著祖國大陸經濟快速發展,產業結構經歷不斷調整,金融在國民經濟中的地位日益提升。

  其一,兩岸銀行業各有優勢與不足。祖國大陸銀行業獲利能力強于臺灣,但臺灣銀行業服務管理水平更加高效。同時,新世紀以來,兩岸銀行業不良貸款率都大幅降低。其二,臺灣證券市場更加成熟和穩健,證券化水平較高,股市更為成熟穩健。其三,相比臺灣,祖國大陸保險業尚處于起步階段,發展空間很大。其四,臺灣風險投資市場已步入成熟階段,祖國大陸仍處于快速上升期。可以看出,兩岸金融產業所處發展階段及面臨的制度環境不同,兩岸金融產業各有優勢與不足,互補性強,合作互利空間廣闊。

  三、兩岸金融交流與合作現狀

  (一)兩岸貨幣兌換與清算制度化安排

  2003年8月,臺灣當局開放島內銀行境外金融中心(OBU),首次開設人民幣相關業務,適用對象僅限OBU客戶,即境外法人。2004年5月,臺灣當局同意臺資銀行香港分行從事人民幣業務。年底,臺灣當局在金門、馬祖地區以“試點定額”方式進行新臺幣與人民幣小額兌換。2005年10月,臺灣當局開放金門、馬祖地區金融機構試辦新臺幣與人民幣兌換業務。2008年,臺灣當局開放人民幣在本島兌換業務。

  臺灣當局開放人民幣在臺雙向兌換后,兩岸民眾的貨幣需求雖然得到部分滿足,但因兩岸尚未建立貨幣清算機制,不能完全保證人民幣供應量。從通匯角度看,由于人民幣和新臺幣未建立清算機制,后端的匯款及清算作業仍須取道外商銀行,借用美元清算。祖國大陸對新臺幣的管理與外匯不同,僅將其視為表外記貨幣,不公開掛牌兌換,價格缺乏彈性,也需尋求改進辦法。2010年,兩岸利用香港平臺開辦臺灣人民幣現鈔清算業務。2012年8月31日,兩岸貨幣管理機構簽署《海峽兩岸貨幣清算合作備忘錄》,兩岸貨幣清算基本框架得以建立。2013年1月25日,中國人民銀行與中國銀行臺北分行簽署“人民幣業務清算協議”,為兩岸同胞貨幣兌換和祖國大陸居民在臺灣消費提供了更多便利。

  (二)兩岸金融機構互設分支機構

  銀行機構的開放。2001年6月,臺灣財政主管部門正式開放臺灣銀行赴祖國大陸設立代表處。2006年11月,臺灣當局解除臺灣銀行業與相關金融機構投資祖國大陸限制,規定經“金管會”許可,臺灣金融機構可以與祖國大陸地區事業單位直接開展業務往來。2010年和2011年,臺灣當局兩次放寬臺資銀行進入祖國大陸市場的主體、經營形態和金融業務范圍,但對祖國大陸金融機構進入島內態度謹慎。祖國大陸加入世界貿易組織(WTO)時,承諾在金融領域對外開放,對臺灣金融機構基本比照外資金融機構依法對其進行管理。

  證券機構的開放。2000年9月,臺灣財政主管部門正式開放臺灣證券業赴祖國大陸設立辦事處。2005年3月,臺灣經濟主管部門將證券業由“禁止類”改列“一般類”。祖國大陸對臺灣證券機構則比照外資證券公司管理。2013年6月簽署的《海峽兩岸服務貿易協議》對開放兩岸特別是臺資證券公司有較大放寬。

  保險機構的開放。2000年底,臺灣當局開放臺灣保險業赴祖國大陸設立辦事處。2002年8月,正式開放臺灣保險業赴祖國大陸設立分公司或子公司。

  (三)兩岸金融市場不同程度地互為開放

  2002年,臺灣當局允許島內銀行OBU及海外分支機構直接與祖國大陸銀行及其海外分支機構進行直接金融業務往來后,OBU成為臺商尋求的融資渠道之一。《海峽兩岸經濟合作框架協議》(ECFA)簽署后,臺資銀行在祖國大陸逐步可以進行人民幣貸款。兩岸資本市場相互開放是一個漸進過程。2002年11月,祖國大陸出臺《合格境外機構投資者(QFII)境內證券投資管理暫行辦法》;證監會、財政部和國家經貿委聯合下發《關于向外商轉讓上市公司國有股和法人股有關問題的通知》,允許上市公司臺灣投資者轉讓上市公司國有股和法人股。2006年9月,祖國大陸以《合格境外機構投資者(QFII)境內證券投資管理辦法》取代原來的《暫行辦法》后,QFII成為臺商進入祖國大陸股市的重要渠道。但長期以來,臺灣當局一直以安全為由嚴防祖國大陸資金入島,包括進入臺灣資本市場。2008年以后,臺灣當局一定程度開放島內資本市場,不過迄今為止成果仍然非常有限。

  (四)兩岸金融監管合作機制建立并加強

  兩岸于2009年4月簽署《海峽兩岸金融合作協議》,2009年11月簽署《海峽兩岸銀行業監督管理合作諒解備忘錄》《海峽兩岸證券及期貨監督管理合作諒解備忘錄》和《海峽兩岸保險業監督管理合作諒解備忘錄》,兩岸金融監管機構據此建立監管合作機制。2012年8月,兩岸貨幣管理機構簽署《海峽兩岸貨幣清算合作備忘錄》。兩岸金融監管合作機制、貨幣清算機制得以建立健全。高層互訪與磋商機制的進行,使兩岸金融監管合作日常工作聯系不斷得到加強。

  (五)當前兩岸金融發展目標的對接

  祖國大陸“十三五”規劃提出,未來幾年金融發展方向:一是豐富金融機構體系,二是健全金融市場體系,三是改革金融監管框架。臺灣于2013年制定“金融服務業發展方向及計劃”,提出臺灣金融發展方向:一是國際化,二是特色化,三是科技化。從雙方金融發展總體目標來看,都有兩岸開展金融合作的需求和空間。臺灣金融發展的某些目標與祖國大陸金融發展目標合拍,可以利用這些交集開展合作共謀發展,例如建構臺灣成為區域人民幣離岸中心。從臺灣金融發展的角度,祖國大陸金融發展的形勢與特點為臺灣金融發展帶來合作機遇。一是祖國大陸快速發展的龐大市場可以幫助臺灣金融解決效益低、風險高、規模小等長期困擾的問題;二是臺灣金融業進入祖國大陸市場具備競爭力、可獲利的自身優勢;三是多種合作方式可以讓臺灣金融業及金融人才在祖國大陸金融發展過程中合理定位,開拓市場。共同進行金融產品和管理的創新研發。

  四、兩岸金融一體化合作戰略構想

  (一)兩岸金融一體化合作的必然性

  其一,兩岸經貿發展不可擋。祖國大陸是臺灣最大貿易伙伴和貿易順差來源地。隨著兩岸經貿交流持續擴大,兩岸金融互動不斷深化,為兩岸金融一體化合作奠定了堅實的基礎。其二,共同應對全球化與區域化挑戰的需要。近年來,隨著金融自由化和金融全球化不斷發展,世界各國的金融市場聯系越來越緊密,并且朝著金融一體化方向越來越深入地發展。盡早實現兩岸金融一體化合作,是兩岸共同應對世界經濟變化大環境的有效途徑。既可以使兩岸聯合起來與國際市場上的其他國家進行討價還價,又可以憑借其經濟共同體的身份參與國際經濟活動,提高雙方的國際競爭力。

  (二)兩岸金融一體化合作面臨的主要障礙

  金融機構互設。銀行機構設置方面,2001年6月26日,臺灣正式開放臺灣銀行赴祖國大陸設立辦事處。中國人民銀行于2003年就批準了4家銀行赴臺設立辦事處的申請。但目前只有交通銀行、建設銀行和中國銀行在臺灣設立了分行。從數量上看,還是臺灣地區銀行在祖國大陸設立分行的機構更多。證券機構設置方面,20世紀90年代,若干家臺灣證券公司就在祖國大陸設立了辦事處,但均未有實質性進展。保險機構設置方面,根據祖國大陸規定,實際上符合條件的臺灣保險公司只能以合資模式在祖國大陸經營業務。

  兩岸直接通匯。兩岸直接通匯雖已取得一些進展,但仍存在一系列缺陷。其一,沒有全面通匯。臺灣島內銀行只有近一半獲批直接通匯,仍然有相當一部分臺灣銀行不能實現與祖國大陸直接通匯。其二,沒有完全直接通匯。兩岸通匯必須通過第三方貨幣作為媒介,才能完成對后端匯款、清算業務和結算業務的通匯任務,兩次兌換不僅增加了企業結算成本,還增加了企業匯兌風險。臺灣還設置了很多障礙,可以歸納為“寬進嚴出”,即資金流回臺灣島內的渠道是比較寬的,但是臺灣島內資金要流到祖國大陸相對比較緊。

  兩岸貨幣清算機制。2012年8月31日,兩岸貨幣管理機構簽署《海峽兩岸貨幣清算合作備忘錄》(MOU),標志著兩岸建立貨幣清算機制。

  對于祖國大陸來說,首先,目前僅中國銀行臺北分行和交通銀行臺北分行獲批可以辦理新臺幣兌入和部分兌出業務;其次,臺灣實行的是完全浮動匯率制,祖國大陸實行的是有管理的浮動匯率制,需要建立直接有效的匯率機制,發揮兩幣直接兌換的功效;第三,無法擴展新臺幣業務在資金籌措和資金運用方面的渠道,只有依靠定期將兌入新臺幣押送境外賣出;最后,目前執行的新臺幣兌換價為央行統一制定內部價,無法結合市場供求情況進行價格調整,價格缺乏彈性。臺灣貨幣管理機構為遴選新臺幣現鈔清算行提出兩個標準,分別是在祖國大陸有分行和財務健全,目前包括臺銀與兆豐在內的9家銀行在祖國大陸設有分行;建立貨幣清算機制后,預期會有大量人民幣流入臺灣,應該考慮人民幣如何回流的問題。

  臺資企業融資。自從臺灣當局允許島內銀行OBU及海外分支機構直接與祖國大陸銀行及其海外分支機構進行直接金融業務往來后,臺資銀行便成為臺資企業尋求融資的渠道之一。另外,香港金融部門比較完善,法令比較健全,資金自由度較高,資金進出兩岸沒有任何限制,因此香港資本市場也可成為臺商籌資重要渠道。

  (三)推動兩岸金融一體化的路徑

  完善兩岸金融一體化監管。兩岸金融一體化監管是兩岸金融一體化合作的前提條件,有必要構建兩岸金融一體化監管管理平臺,共同推動建立兩岸金融穩定機制。目前,祖國大陸金融業采取分業經營和分業監管,臺灣金融業則采取混業經營和統一監管,兩岸可以通過構建兩岸金融一體化監管管理平臺,對臺商在臺灣及祖國大陸的金融業務活動進行有效監管,實現雙邊監管協調合作和監管機構定期互訪交流。可以考慮成立兩岸聯合監管委員會,形成有效統一的企業信用評估體系。進入祖國大陸市場之前,臺灣金融監管部門應參考祖國大陸金融監管部門部分標準,對臺資企業進行合理科學的資格認證,切實提升兩岸金融一體化合作水平,推動兩岸金融一體化合作向更深層次發展。

  健全兩岸金融立法體系。建議對臺資金融機構實行專項立法,適當降低臺灣到祖國大陸申請設立金融機構的門檻。為避免出現注冊申請成功后抽走實繳資本或惡意呆賬等現象,應加強對祖國大陸臺資金融機構的有效管理。

  大力解決臺資企業融資瓶頸。臺資企業在祖國大陸經營所面臨的障礙之一就是融資困難。一方面從臺灣島內金融機構取得融資不易,另一方面從祖國大陸銀行取得融資也比較困難。為此,首先可以開放臺資成立企業信用擔保機構,其次可以打造兩岸資本市場合作平臺。允許兩岸企業到對方資本市場進行融資,實現資源整合和優勢互補。特別是加大臺資企業直接融資的扶持力度,并允許雙方基金公司進入對方證券市場,發揮兩地證券市場的比較優勢,促進資本要素合理配置。鼓勵臺商以合資、購買股權等方式參與祖國大陸金融機構的股份制改造。

  開展金融一體化改革試點。其一,加強試點地區作為離岸人民幣外匯市場的建設,進一步完成在岸人民幣向離岸人民幣匯價過渡,加快人民幣國際化進程。其二,建立兩岸匯率協調機制。試點地區商業銀行可根據自身情況,在規定浮動幅度內,參照國際行情自行套算人民幣對新臺幣買賣價,推動建立人民幣和新臺幣的固定匯率機制,減少因匯率波動而造成的經濟損失。借鑒歐盟的成功經驗,推動兩岸金融一體化合作向貨幣同盟階段不斷發展,最終實現兩岸金融一體化。其三,建立金融信息共享機制。一方面,要建立兩岸金融信息平臺,做好兩岸金融一體化過程中的銜接溝通工作;另一方面,要重視兩岸金融方面的學術討論與交流,就兩岸重大經濟金融問題進行定期及非定期交流,為全面提升兩岸金融一體化合作水平打好基礎。其四,設立金融人才培養和交流機制。祖國大陸在金融人才培養方面要加大校企合作力度,讓學生不僅掌握金融理論知識,還要靈活運用所學的金融知識,增進兩岸金融人才對兩岸金融市場規則、監管準則及統計標準的了解。

  五、推動兩岸金融合作的方向

  應針對祖國大陸不同地區金融發展水平,因地制宜,形成各具特色的對臺金融合作策略。兩岸金融合作短期目標應聚焦雙方都有較強發展意愿的領域和項目,包括向對方市場拓展分支機構、擴大業務開放、推動合作創新、聯通資本市場、加強金融監管等。長期而言,兩岸應借鑒歐盟、東盟等國際金融合作整合經驗,創造出適合兩岸經濟發展的金融合作與整合新模式。

  推進金融業雙向布局與深化合作。兩岸服貿協議對兩岸金融合作帶來重要影響。根據其中相關開放條款,臺灣金融機構可以具有比外資更優惠的條件進入祖國大陸市場,祖國大陸金融機構也可以參與臺灣金融市場的競爭與成長,對此雙方均應提前做好準備,積極布局。

  資本市場開放部分,兩岸應創新思路互聯互通。兩岸在資本市場合作方面的當前舉措可以包括,臺灣對陸資取消歧視性政策,祖國大陸商討資本市場開放規則與提供共同開發金融商品的平臺。

  加快建設人民幣離岸中心和擴大人民幣功能建設。一個健康循環的人民幣離岸中心,不僅能滿足雙方金融需求、對投資人互利互惠,還可帶動人民幣國際化,并提升臺灣證券市場的國際地位。未來兩岸可以考慮通過協議,劃定臺灣自由經濟示范區和祖國大陸自由貿易試驗區,作為人民幣可完全自由買賣的“兩岸金融示范區”。同時,兩岸金融主管部門應進一步政策開放,以順暢雙向人民幣流通。作為民進黨當局第一項兩岸金融開放措施,2016年9月1日,臺灣當局批準發布對祖國大陸投資人及在臺陸企投資基金及外幣債券予以開放或增加額度,在一定程度上是積極信號。

  兩岸民間金融機構共同開展金融創新,以順應金融業務發展新趨勢。兩岸金融業面對異業競爭,可以共同研究創新業務,兩岸金融主管部門也應協調金融政策,應對金融業務及風險管理的新趨勢與新挑戰。加快利用互聯網思維改造傳統業務模式,在網絡金融安全等方面加強合作,使互聯網金融成為兩岸合作一個新領域。兩岸應進一步深化支付業務合作和跨境信貸等金融服務,取長補短,實現互利共贏。金融市場也應拓展創新,擴充人民幣流向臺灣的渠道、增加金融商品種類。

  加強兩岸金融監管合作,以應對國際金融監管強化趨勢。應在“九二共識”基礎上進一步完善兩岸金融監管合作協調機制,逐步統一兩岸金融市場準入、金融作業標準和監管準則等,消除法律壁壘與技術障礙;建立高效的金融機構信息交流和共享機制,使兩岸能高效履行對跨境金融機構的監管職責;建立兩岸統一協調組織,履行溝通職能,統籌安排并規范雙方的監管行為,降低“監管真空”和“監管摩擦”發生概率,保持監管合作機制的高效運轉;消除人們對兩岸金融監管合作的認知誤差,減少金融監管合作阻礙。

  克服島內政局變動的影響,強化已有合作。可以從祖國大陸特定區域角度考慮,在既有條件下推動兩岸金融產業合作。建設人民幣代理清算群和建立臺灣等境外離岸市場人民幣資金回流、兩岸保險資金投資渠道;引入臺灣地區金融市場機制,促進金融資本集聚和有效配置。

  抓住新機遇,開拓新的合作領域。祖國大陸對內推動經濟轉型升級,對外啟動“一帶一路”建設,為兩岸金融產業合作和臺灣金融發展提供了新機遇。兩岸金融機構除了原有合作領域外,應積極尋找兩岸金融業新的合作機會。對外,兩岸金融業者可以聯合參加“一帶一路”建設,臺灣可以充分發揮自身金融市場的多元化優勢,聯合祖國大陸金融機構,共同從全球資本市場的角度,把握各種機會為“一帶一路”建設提供資金,滿足不同客戶的多元化資金需求。另外,臺灣金融機構還可以通過銀團貸款和發債等方式,向“一帶一路”基建項目或祖國大陸相關投資項目提供人民幣融資,使兩岸金融合作成果更多惠及兩岸人民,共享兩岸金融合作紅利,深入推進兩岸金融合作。其一,祖國大陸可考慮引進臺灣高端金融人才,特別是有全球金融操作經驗的高端人才。其二,推動兩岸股權投資、風險投資、私募股權基金(PE)交流與合作,拓寬兩岸中小企業融資途徑,溝通兩岸資金流動,加快兩岸戰略性新興產業合作。其三,進一步挖掘合作潛力,推動兩岸證券、保險業合作機制創新和完善。

  京滬穗等一線城市應積極擴大對臺開放度,提升區域金融要素利用水平。北京、上海、廣州金融發展水平高,金融制度相對完善,可考慮在政府支持的基礎上直接實現金融開放。一是吸引更多臺資金融機構在祖國大陸一線城市設立區域總部和分支機構,更好服務祖國大陸臺資企業,形成臺資金融機構集聚效應和規模效應。二是通過兩地金融機構的合作或策略聯盟,引入臺資金融機構在金融業務創新、風險防控等方面的經驗和理念,改善和提升金融服務水平,推動祖國大陸金融行業內部治理改革。三是以京滬穗為試點,同步兩岸金融市場開放程度。可以在臺北或高雄等核心城市建立試驗區,與京滬穗對接,實施特殊的金融雙向開放政策,允許試驗區內嘗試對陸資開放,放松對貨幣業務結算、證券投資、機構設置等相關政策的管制,進一步推動兩地良性互動。

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